بررسی تاثیر نرخ ارز بر رفتار رمه ای در بورس اوراق بهادار تهران: کاربردی از رویکرد FAVAR (مقاله علمی وزارت علوم)
درجه علمی: نشریه علمی (وزارت علوم)
آرشیو
چکیده
در یک دهه اخیر، شاهد دو بحران بزرگ در بازار ارز ایران بوده ایم و پول ملی طی این مدت کاهش ارزش زیادی را تجربه کرده است. مشاهده دیگری که طی این دوره وجود دارد، افزایش رفتار رمه ای در بازار سهام است. همزمانی این دو پدیده این سؤال را به ذهن متبادر می کند که آیا نرخ ارز می تواند عامل شکل گیری رفتار رمه ای در بازار سهام باشد؟ در این مطالعه تلاش شده است تا با استفاده از یک رویکرد مدل سازی جامع مبتنی بر FAVAR، پاسخ مناسبی به این پرسش ارائه شود. در جهت دستیابی به این هدف، از داده های فصلی 62 متغیر اقتصادی ایران و جهان در بازه سال های 1380 تا 1400 استفاده شده است؛ همچنین از آنجایی که رفتار رمه ای یک متغیر غیرقابل مشاهده است، در مرحله اول، با استفاده از روش پیشنهادی هوانگ و سالمون (2004)، این متغیر کمی سازی شده و سپس در مرحله دوم در قالب مدل FAVAR به بررسی تأثیر نرخ ارز بر این متغیر پرداخته شده است. نتایج حاصل از این تحقیق نشان می دهد که رفتار رمه ای در دهه اخیر در بازار سهام تشدید شده و در سال 1398 و 1399 به اوج خود رسیده است. همچنین نتایج حاصل از توابع واکنش آنی و تجزیه واریانس نشان می دهد که نرخ ارز در نوع خود سهم به نسبت بالایی در توضیح واریانس خطای پیش بینی داشته و برای چندین دوره به شکل معنی داری منجر به شکل گیری و افزایش رفتار رمه ای در بازار سهام شده است. تحلیل حساسیت در مورد تعداد عامل های مدل حاکی از استحکام نتایج بوده و به تأثیر مثبت نرخ ارز بر رفتار رمه ای بازار سهام تأکید دارد.Investigating the Effect of Exchange Rate on Herd Behavior in Tehran Stock Exchange: Application of FAVAR Approach
In the last 10 years, we have witnessed two major crises in the Iranian exchange market. During this period, Rial has lost substantial part of its value against USD and led into many economic problems. Another observation that exists during this period is the increase in herd behavior in the stock market. The simultaneity of these phenomena brings to mind the question of whether the exchange rate can be the cause of herd behavior in the stock market. In this study, an attempt has been made to provide a suitable answer to this question by using comprehensive modeling approach based on FAVAR. In order to achieve this goal, seasonal data of 62 economic variables of Iran and the world have been used between 1380 and 1400; Also, since herd behavior is an unobservable variable, in the first step, using the method proposed by Huang and Salmon (2004), this variable was quantified, and then in the second step, the effect of the exchange rate on this variable was examined in the form of the FAVAR model. The results show that herd behavior has intensified in the stock market in the last decade and reached its peak in 2018 and 2019. Also, the results of Impulse Response Functions and Variance Decomposition analysis show that the exchange rate has a relatively high contribution in explaining the forecast error variance and for several periods it significantly leads to the increasing of herd behavior. The sensitivity analysis regarding the number of factors indicates the robustness of the results and emphasizes the positive effect of the exchange rate on the herd behavior of the stock market.
تبلیغات
