اثر چولگی و کشیدگی بر قیمت گذاری اختیار معامله تحت توزیع غیر نرمال (مقاله علمی وزارت علوم)
درجه علمی: نشریه علمی (وزارت علوم)
آرشیو
چکیده
مدل بلک شولز برای قیمت گذاری طیف وسیعی از قراردادهای اختیار معامله استفاده می شود. فرض اساسی در این مدل تبعیت از توزیع نرمال بازده ها است. اما واقعیت بازار از چولگی و کشیدگی غیر نرمال داده ها حکایت دارد که همین موضوع باعث کاهش دقت در محاسبه قیمت اختیار می گردد. هدف اصلی این پژوهش تعیین قیمت اختیار در داده های با چولگی و کشیدگی غیر نرمال است. در این راستا به تعیین قیمت اختیار در دو مدل بلک شولز و گرام چارلیه پرداخته شده است. برای این منظور، از داده های ایران خودرو در بازه 6/5/ 1399 تا 10/8/ 1402 و شستا در بازه 3/5/ 1401 تا 10/8/ 1402 استفاده شده است. ابر چولگی برای اولین بار در ادبیات مالی داخلی در این پژوهش به کار رفته است و نشان داده شد که این عامل باعث افزایش دقت در قیمت گذاری اختیار است. نتایج این پژوهش نشان می دهد. شستا چولگی و کشیدگی غیرنرمال بیشتری نسبت به ایرانخودرو دارد. قیمت اختیار محاسبه شده با مدل گرام چارلیه نسبت به مدل بلک شولز در شستا خطای کمتری نسبت به قیمت بازار نشان می دهد. لذا مدل گرام چارلیه انعطاف پذیری بیشتری را نسبت به مدل بلک شولز با چولگی و کشیدگی غیر نرمال دارد.The effect of skewness and kurtosis on option pricing under non-normal distribution
The Black-Scholes model is used to price a wide range of options contracts. The basic assumption in this model is to follow the normal distribution of returns. But the reality of the market indicates the skewness and abnormal stretching of the data, which reduces the accuracy in calculating the option price. The main purpose of this research is to determine the price of European call option in data with non-normal skewness and kurtosis. In this regard, the option price has been determined in two models, Black Shoals and Gram-Charlier. For this purpose, the data of Iran Khodro in the period 2020-11-21 to 2022-12-14 and Shasta in the period 2022-7-25 to 2022-12-14 have been used. Hyper-skewness has been used for the first time in domestic financial literature in this research and it was shown that this factor increases the accuracy of option pricing. The results of this research show that the share of Shasta has more abnormal skewness and kurtosis than Iran Khodro. The option price calculated with the Gram-Charlier model shows a smaller error compared to the market price in the Shasta compared to the Black-Scholes model. Therefore, Gram-Charlie model has more flexibility than Black Shoals model with abnormal skewness and kurtosis
تبلیغات
