مقایسۀ سرعت تعدیل نگهداشت وجه نقد در دوران رونق و رکود اقتصادی (مقاله علمی وزارت علوم)
درجه علمی: نشریه علمی (وزارت علوم)
آرشیو
چکیده
تمایل شرکت ها به نگهداری میزان بهینه ای از وجه نقد از این موضوع ناشی می شود که نگهداشت کمتر و بیشتر از میزان مذکور می تواند به کاهش ارزش شرکت بیانجامد. این موضوع باعث می شود که شرکت ها همواره تلاش کنند تا نسبت نگهداشت وجه نقد واقعی را در جهت نیل به نسبت بهینه (هدف)، تعدیل کنند. سرعت تعدیل به عوامل مختلفی در سطح شرکت، صنعت و اقتصاد کلان وابسته است. هدف این پژوهش، بررسی اثر رونق و رکود اقتصادی بر سرعت تعدیل نگهداشت وجه نقد است. برای این منظور از 2893 مشاهده در بازه زمانی 1399-1382 در قالب داده های ترکیبی نامتوازن استفاده شده است. برای برآورد مدل های ایستا از برآوردگر حداقل مربعات معمولی و جهت تخمین مدل های پویا از برآوردگر گشتاورهای تعمیم یافته سیستمی استفاده شده است. نتایج پژوهش، وجود نسبت نگهداشت وجه نقد بهینه را در شرکت های ایرانی تأیید می کند. افزون بر آن، نتایج نشان می دهد که در قیاس با دوران رکود، در دوران رونق اقتصادی، شرکت ها نسبت نگهداشت وجه نقد واقعی خود را با سرعت بیشتری به سمت نسبت هدف، تعدیل می کنند. این نتایج با مفاهیم مطرح در نظریه توازن سازگاری دارد.Comparing the Cash Holdings Speed of Adjustment During Economic Prosperities and Recessions
The desire of firms to maintain the optimal level of cash arises from the fact that keeping less and more than the optimal amount of cash can decrease the firm value. This causes firms to constantly try to adjust the cash holdings ratio. The speed of adjustment depends on various factors at the firm, industry and macroeconomic level. The purpose of this study is to investigate the effect of economic prosperities and recessions on cash holdings speed of adjustment. For this purpose, 2893 observations in the period of 2003-2020 in the form of unbalanced panel data have been used. The ordinary least squares (OLS) estimator is used to estimate static models and the system generalized method of moments estimator (GMM) is used to estimate dynamic models. The research results confirm the existence of an optimal (target) cash holdings level in Iranian firms. In addition, the results show that compared to the recessions, during the prosperities, firms adjust their real cash holdings ratio more quickly to the target ratio. These results are consistent with the concepts in trade-off theory.
تبلیغات
