ترکیب هیئت مدیره ، ساختار مالکیت و عملکرد شرکت
آرشیو
چکیده
این مقاله تأثیر ترکیب هیئت مدیره و ساختار مالکیت بر حسابداری و همچنین عملکرد بازار شرکت های هندی را با وجود برخی مقررات قانونی منحصر به فرد مربوط به مدیران مستقل و محدودیت در تمرکز مالکیت بررسی می کند. این مطالعه نمونه ای از 265 شرکت غیر مالی ، غیر بانکی و غیر PSU هندی فهرست شده در شاخص S&P 500 را بکار می گیرد و در ابتدا از مدل های OLS استفاده می کند. این مطالعه پس از شناسایی شواهدی از یک حلقه بازخورد احتمالی ، از متغیرهای ابزاری و مدل های 2SLS برای بررسی این موضوع که چگونه عملکرد شرکت تحت تاثیر تمرکز مالکیت و ترکیب هیئت مدیره قرار می گیرد، پس از کنترل ویژگی های سطح شرکت و سطح صنعت استفاده می کند. مجموعه ای از آزمون های استواری برای اثبات یافته های حاصل از تجزیه و تحلیل اصلی استفاده می شود. یک رابطه دو طرفه و "غیر خطی" بین عملکرد بازار و تمرکز مالکیت شناسایی شد. این مطالعه نشان می دهد که تمرکز مالکیت متوسط تا زیاد بین 25 تا 75 درصد عملکرد شرکت را بهبود می دهد و سطح بسیار پایین تمرکز بر عملکرد تأثیر منفی می گذارد.Board composition, ownership structure and company performance
This paper studies the impact of board composition and ownership structure on accounting as well as market performance of Indian firms in presence of certain unique statutory provisions relating to independent directors and limits on ownership concentration. The study uses a sample of 265 non-finance, non-banking and non-PSU Indian companies of S&P 500 index and applies OLS models initially. Having identified evidence of a possible feedback loop, the study then employs instrumental variables and 2 SLS models to explore how firm performance is impacted by ownership concentration and board composition after controlling for firm-level and industry-level characteristics. A series of robustness tests are used to substantiate the findings from the main analysis. A two-way relationship and ‘nonlinearity’ are recorded between market performance and ownership concentration. The study shows that a moderate-to-high ownership concentration between 25 and 75%enhances firm performance and very low level of concentration adversely impacts the same. Performance is positively impacted by board size but not by board independence. The findings of the study become particularly important for legislators and investors in the backdrop of SEBI’s regulations fixing a maximum limit on promoter’s shareholding and existence of a minimum external directors in the board for listed Indian companies that might have an implication on firm performance from liquidity, agency and information asymmetry perspective. The study documents that an optimal shareholding concentration and large board size with internal directors rather than a high percentage of independent external directors leads to value creation in Indian context.
تبلیغات
