امروزه سرمایه گذاری شرکت ها در فعالیت های بشردوستانه به عنوان بخشی از مسئولیت پذیری اجتماعی، بیش از پیش مورد توجه قرار گرفته، به طوری که انتظار می رود پیامد های مهمی در برنامه ریزی استراتژیک و ریسک کسب وکار شرکت ها داشته باشد. لذا، پژوهش حاضر به بررسی تأثیر فعالیت های بشردوستانه بر هزینه حقوق صاحبان سهام شرکت ها می پردازد. بدین منظور، برای سنجش فعالیت های بشردوستانه از میزان کمک های اهدایی شرکت و همچنین از مدل های اوهانلون و استیل و مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای نیز برای اندازه گیری هزینه حقوق صاحبان سهام شرکت استفاده گردید. فرضیه تحقیق نیز با استفاده از نمونه ای متشکل از 63 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و با بهره گیری از مدل رگرسیون چندمتغیره مبتنی بر تکنیک داده های ترکیبی و نرم افزار اقتصادسنجی Eviews مورد بررسی قرار گرفت. نتایج پژوهش نشان داد که سرمایه گذاری شرکت ها در فعالیت های بشردوستانه موجب کاهش هزینه حقوق صاحبان سهام آن ها می گردد. همچنین، نتایج آزمون تحلیل حساسیت نیز حاکی از آن است که استفاده از معیار جایگزین برای سنجش هزینه حقوق صاحبان سهام نیز تأثیری بر نتایج اصلی پژوهش ندارد و نتایج تحقیق از استحکام برخوردار است. یافته های پژوهش ضمن پر کردن خلأ تحقیقاتی صورت گرفته در این حوزه، می تواند برای مدیران، سرمایه گذاران و قانون گذاران بازار سرمایه در امر تصمیم گیری مفید باشد.
Nowadays, investing in philanthropic activities as a part of social responsibility has become more and more important, as it is expected to have important implications for corporate strategic planning and business risk. Therefore, the present study investigates the impact of philanthropic activities on corporate cost of equity. For this purpose, firm’s donations to charitable and beneficial organizations are used to measure philanthropic activities, as well as OSM and capital asset pricing model were employed to measure the cost of equity. The research hypothesis was also investigated using a sample of 63 companies listed in Tehran Stock Exchange by using multi-variable regression model based on panel data technique and Eviews econometric software. The results showed that investing in philanthropic activities reduces the cost of equity capital. Also, the results of the sensitivity analysis test indicate that the use of alternative measure for cost of equity capital has no effect on the main results of the study and our results are robust. The findings of this study not only fill the gap in the field, but also help managers,investoes and capital market regulators make informed decisions.
