سیاست های پولی بانک مرکزی، نگهداشت وجه نقد و سرمایه گذاری شرکتی: شواهد بورس ایران
آرشیو
چکیده
سیاست های پولی از عوامل موثر بر تقاضای کل و تولید و درآمد ملی است که به سیاست های انبساطی و انقباضی قابل تفکیک است و هر کدام آثار اقتصادی مختلفی در اقتصاد دارند. یکی از متغیرهایی که می تواند تحت تأثیر سیاست های پولی قرار گیرد، میزان سرمایه گذاری شرکت ها است. در واقع سیاست های پولی انقباضی با افزایش تقاضا و درآمد ملی، تقاضای پول را نیز افزایش داده و در نتیجه آن، نرخ بهره بالا می رود که منجر به کاهش سرمایه گذاری خواهد شد. هدف اصلی این تحقیق، بررسی تاثیر سیاست های پولی و سطح نگهداشت وجه نقد بر سرمایه گذاری شرکتی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. جامعه آماری مشتمل بر 105 شرکت، برای دوره 5 ساله 1398-1402 بوده و با روش گشتاورهای تعمیم یافته (GMM)، مدل پژوهش برآورد شده است. نتایج تحقیق نشان می دهد که سیاست های پولی انقباضی، تاثیر منفی بر سرمایه گذاری شرکت دارد. همچنین نتایج نشان داد که نگه داشت وجه نقد، تاثیر منفی سیاست های پولی انقباضی بر سرمایه گذاری شرکت را کاهش می دهد. نتایج شواهد روشنی را نشان می دهد که نگهداری وجه نقد به کسب وکارهای ایرانی کمک می کند تا با هموارسازی سرمایه گذاری در دوره هایی که سیاست های پولی انقباضی اعمال می شوند، کارایی سرمایه گذاری شرکتی را بهبود بخشند. در دوره هایی که سیاست های پولی، سختگیرانه تر (انقباضی) می شوند؛ دولت و بانک مرکزی می توانند با اعمال انواع مشوق دولتی یا یارانه های تولیدی برای برخی از شرکت ها یا مناطق محروم، زمینه حفظ فعالیت های سرمایه گذاری را فراهم آورند. همچنین، ذخایر نقدی بالا، مدیران را در موقعیتی قرار می دهد تا تصمیمات سرمایه گذاری را مستقل از سیاست های پولی اتخاذ نمایند.Monetary Policy, Cash Holding and Corporate Investment: Evidence from Iran
Monetary policies are factors affecting aggregate demand and national production and income, and expansionary and contractionary policies can be distinguished, each of which has different economic effects on the economy. One of the variables that can be affected by monetary policies is the amount of corporate investment. In fact, tightening monetary policies increase the demand for money by increasing demand and national income, and as a result, the interest rate rises and leads to a decrease in investment. The main objective of this study is to examine the effect of monetary policies and the level of cash holdings on corporate investment in companies listed on the Tehran Stock Exchange. The statistical population consists of 105 companies, for the 5-year period 2019-2023, and the research model is estimated using the generalized method of moments (GMM). The results of the study showed that tightening monetary policies have a negative effect on corporate investment. The results also showed that cash holdings reduce the negative impact of tightening monetary policies on corporate investment. Our results provide clear evidence that cash holdings help Iranian businesses improve corporate investment efficiency by smoothing investment during periods of contractionary monetary policies. During periods of tighten monetary policies, the government and central bank can provide various government incentives or production subsidies to some disadvantaged companies or regions to maintain investment activities. Also, high cash reserves put managers in a position to make investment decisions independently of monetary policies.
تبلیغات
