آیا نوسانات بازدهی سرمایه گذاری در سهام متفاوت از نوسانات بازدهی سهام است؟ (مقاله علمی وزارت علوم)
درجه علمی: نشریه علمی (وزارت علوم)
آرشیو
چکیده
بازده واقعی سرمایه گذاران در سهام نه تنها با بازده سهام ، بلکه با زمان و میزان جریان ورود و خروج سرمایه از آن تعیین می شود. از این رو در پژهش حاضر بین دو مفهوم بازدهی سرمایه گذاران از سهام و بازدهی سهام تفاوت قائل شده ایم و برخلاف پژوهش های پیشین از بازدهی موزون به پول(بازدهی پول وزنی) به جای درصد تغییرات قیمت به عنوان معیاری برای اندازه گیری بازدهی سرمایه گذاری استفاده شده است. به منظور مقایسه ی نوسانات بازده سرمایه گذاران و بازدهی سهام، رفتار نوسانی آن-ها را بر روی شاخص کل بورس بررسی کرده ایم. در ادامه قابلیت امن و پوششی و اثر سر سرریز ریسک دلار را بر روی بازدهی سرمایه گذاران بررسی نموده و نتایج آن را با بازدهی شاخص مقایسه کرده ایم. نتایج حاکی از آن است که میان نوسانات بازده سرمایه گذاران از سهام و بازده سهام تفاوت معناداری وجود دارد و نوسانات بازده سرمایه گذاران کمتر از نوسانات بازده سهام است. علت این مسئله این است که سرمایه گذاران بیشتر تمایل به نوسانگیری از جریان بازار دارند و در دوره های با نوسان بالا جهت کسب سود کوتاه مدت به بازار ورود کرده و در دوره های با نوسان کم از بازار خارج می شوند. بررسی مدل های نوسان شرطی نشان می دهد که بازدهی سهام دارای اثرات اهرمی قوی تر و ثبات و ماندگاری بیشتری در شوک های خود می باشد. در پایان یافته های تحقیق موید آن است که سکه طلا برای سرمایه گذاران دارای قابلیت امن و پوششی است و شواهدی مبنی بر وجود اثر سرریز ریسک از نرخ دلار بر روی بازده ی سرمایه گذاران وجود ندارد.Are the volatilities of investment returns in stocks different from the volatilities of stock returns?
The real return of investors in stocks is determined not only by the return of stocks, but also by the time and capital inflow and outflow from it. Therefore, in this study, we have differentiated between the two concepts of investors' returns from stocks and stock returns, and unlike previous researches, we have used money-weighted returns instead of the percentage of price changes as a measure of Investment return. In order to compare the volatilities of investors' returns and stock returns, we have examined their volatility behavior on the TSE Index. Then, we have examined the safe heaven and hedge capability and the risk spillover effect of the dollar on the returns of investors and compared the results with the returns of the index. The results indicate that there is a significant difference between the volatility of investors' returns from stocks and stock returns, and the volatility of investors' returns is lower than the volatility of stock returns. Because investors tend to fluctuate with the market flow and enter the market in periods of high volatility to earn short-term profits and exit the market in periods of low volatility. Examining conditional volatility models shows that stock returns have stronger leverage effects and more stability and durability in their shocks. At the end of the research findings, it is confirmed that the gold coin has a safe heaven and hedge capability for investors, and there is no evidence that there is a risk spillover effect from the dollar_rate on investors' returns.
تبلیغات
