کیفیت سود و انعطاف پذیری مالی: نقش تعدیل کننده حاکمیت شرکتی در بازار سرمایه ایران
آرشیو
چکیده
هدف پژوهش حاضر بررسی رابطه بین کیفیت سود و انعطاف پذیری مالی است. هم چنین اثر برخی از مکانیزم های حاکمیت شرکتی بر این رابطه مورد آزمون تجربی قرار می گیرد. جهت آزمون فرضیه پژوهش از رگرسیون خطی چندمتغیره استفاده شد. جامعه آماری 120 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1391-1400 بوده است (1200 مشاهده سال-شرکت). نتایج پژوهش نشان داد بین کیفیت سود و انعطاف پذیری مالی رابطه منفی و معناداری وجود دارد. به بیانی هرچه کیفیت سود کاهش یابد، شرکت ها باید برای تامین منابع مالی خود نگهداشت وجه نقد بیش تری داشته باشند. هم چنین نتایج نشان داد مکانیزم های حاکمیت شرکتی همانند استقلال هیات مدیره، تمرکز مالکیت و کمیته حسابرسی بر این رابطه اثر تعدیلی مثبت دارد. این نتایج نشان می دهد که وقتی کیفیت سود کاهش می یابد، شرکت ها کم تر به نگهداری نقدینگی روی می آورند. به طور خاص، شرکت هایی با کیفیت سود پایین، انعطاف پذیری مالی شرکت ها را کاهش می دهند. ازاین رو، شرکت ها برای انعطاف پذیری مالی بیش تر باید سودهای با کیفیت بالای را ارایه دهند. مطابق تئوری نمایندگی و تئوری حسابداری اثباتی، کیفیت پایین سود منبع افزایش نگرانی سهام داران از افزایش عدم تقارن اطلاعاتی است که ممکن است بر انعطاف پذیری مالی شرکت تاثیر منفی بگذارد. برعکس، کیفیت سود بالاتر، عدم تقارن اطلاعاتی را کاهش می دهد که منجر به انعطاف پذیری مالی بالاتر می شود. براساس نتایج می توان گفت حاکمیت شرکتی می تواند در مبارزه با بحران های مالی و هموارسازی عملیات تجاری موفق عمل کند.Earnings quality and financial flexibility: the moderating role of corporate governance in Iran's capital market
The purpose of this research is to investigate the relationship between earnings quality and financial flexibility. Also, the effect of some corporate governance mechanisms on this relationship is experimentally tested. Multivariate linear regression was used to test the research hypothesis. The statistical population was 120 firms listed to the Tehran Stock Exchange during 2012-2021 (1200 firm-year observations). The research results showed that there is a negative and significant relationship between earnings quality and financial flexibility. In other words, as the earnings quality decreases, firms must holding more cash to provide their financial resources. Also, the results showed that corporate governance mechanisms such as the independence of the board of directors, the concentration of ownership and the audit committee have a positive moderating effect on this relationship. These results show that when earnings quality decreases, companies tend to hold cash less. Specifically, firms with low earnings quality reduce firms' financial flexibility. Hence, companies should provide high-quality earnings for greater financial flexibility. According to agency theory and positive accounting theory, the low quality of earnings is the source of increasing shareholders' concern about increasing information asymmetry that may negatively affect the firm's financial flexibility. Conversely, higher earnings quality reduces information asymmetry, which leads to higher financial flexibility. Based on the results, it can be said that corporate governance can be successful in fighting financial crises and smoothing business operations.